纽交所铜供应紧张局面有所缓解，交易员获得喘息机会

　　周三（5月29日），纽交所7月份交割的铜合约交易价格较9月份期货价格有小幅折扣，回到了动荡开始前的水平。这一价差在5月中旬飙升至创纪录的溢价水平，令金融投资者和实物铜交易商蒙受巨额损失，这些交易员原本预计Comex铜价将相对于其他全球基准价格将下跌。

　　纽约市场最初的上涨为交易商打开了一个获利窗口，他们在伦敦和上海买入相对便宜的合约，同时在纽约商品交易所卖出铜。通常情况下，这一活动会使各交易所的价格恢复一致，但这一次交易员遇到了麻烦，因为看涨的投资者涌入纽约商品交易所的合约，使价格脱节的程度进一步加大。

　　现货交易商仍可通过将金属运往美国以平仓7月合约的空头头寸来获利，他们很快开始在全球范围内搜寻少数几个可以交付给纽约商品交易所的铜供应商。但他们的努力受到供应限制和物流瓶颈的阻碍。

　　与此同时，无法交割金属的金融交易员则任由交易另一方的多头摆布。最近几周，投资者纷纷涌入纽交所铜市场，铜价飙升使他们能够通过将7月合约卖回给空头持有者，并买入较便宜的远期合约，迅速获利。

　　面对巨额追加保证金通知，交易员要么继续持有空头头寸，希望随着多头开始套现，价格会下跌，要么提前支付，赔本平仓。

　　由于目前7月合约的交易价格较期货价格有折让，力量的平衡已经发生了变化，空头可以将头寸转至未来几个月而不受影响。然而，即使7月- 9月价差有所收窄，一些分析师仍认为，随着全球短缺成为现实，未来价格可能进一步飙升。

　　以Michael Widmer为首的美国银行分析师在一份报告中说:“展望未来，由于铜市场不太可能很快出现过剩，我们看到各地区的价格波动更加频繁和剧烈。由于现货市场仍然吃紧，进一步的挤压是可能的，因此芝加哥商品交易所可能还没有摆脱困境。”

　　价差扩大之际，纽约、伦敦和上海的铜价普遍下跌。在供应紧张之后，这三个市场的价格都飙升至创纪录水平，但随着多头获利了结，以及对现货需求疲软的警告加剧，价格一直在回落。

　　北京时间周四01：56，伦敦金属交易所(lme)铜价下跌0.61%，至每吨10,469.00美元，较5月20日创下的历史高点下跌约6%。今年以来，铜价仍上涨了约22%。纽约商品交易所7月合约报每磅4.7955美元，较9月期货略有折扣。