美联储降息剧本或秒变“修罗场”，欧元多空双杀？

　　周五（10月24日）美市盘前，欧元兑美元围绕1.16一线横向整理。汇价数次尝试靠近并站上1.1630未果，区间特征明显；在数据与政策交织的节点上，短线趋势选择被推迟到美国通胀公布之后。

　　基本面

　　本周欧洲层面最具分量的数据来自HCOB PMI：制造业10月初值从49.8升至50.0，重回荣枯线门口；服务业从51.3加速至52.6，创近12个月最强。更早公布的德国PMI亦出现边际改善，制造业从49.5微升至49.6，服务业则从51.5跃升至54.5。数据改善提升了欧洲央行的“偏鹰”讨论空间，市场对近月进一步宽松的押注降温，利差端对欧元形成一定支撑。

　　美元侧，将公布9月CPI：月率预计0.4%，年率预计3.1%，较8月的2.9%有所抬升；核心CPI年率预计3.1%，与上月持平。通胀路径将直接框定美联储下周决议的措辞与节奏。目前衍生品定价显示，市场几乎“边际定价”一次25个基点的降息——概率98.9%；同时对12月再降25个基点的概率评估为91%。这意味着利差收敛的方向对欧元并非单边利好，关键在于今晚CPI对美国通胀黏性的再定价幅度。

　　技术面：

　　日线图显示，布林带中轨为1.1673，上轨1.1809，下轨1.1538。汇价当前运行在中轨下方、下轨上方的中下区域，显示“中性偏弱”的均值回归状态。近几日K线实体收窄、上影线频现，反映上方卖压在1.1630—1.1673区间依旧顽强。

　　MACD（26,12,9）处于零轴附近粘合，DIFF为-0.0025，DEA为-0.0022，柱状图为-0.0006，动能虽为负但绝对值很小，属于“弱势盘整中的动能钝化”，一旦数据触发，容易形成方向性扩散。RSI在44.2827，位于50下方但未触发超卖，节奏更像“震荡中的偏空权衡”。

　　从价位结构看，短线阻力首先关注1.1630，其后是布林中轨1.1673，强阻力位在上轨1.1809与前高1.1918；下方支撑先看1.1541的近期低点，与布林下轨1.1538形成“共振支撑”，再下看更深的1.1391。若后续出现“带宽重启”，需警惕布林带挤压后的单边释放——向上则需放量突破并回测确认1.1673转为支撑，向下则观察1.1538/1.1541是否失守以及是否产生“假突破—快速回抽”的形态信号。

　　后市展望

　　情景一：通胀高于预期。 若CPI年率显着高于3.1%，或月率超出0.4%，美联储的“二次确认式降息”将被质疑，美元可能获短线提振。对应到盘面，欧元易下试1.1541/1.1538的共振支撑；若放量下破并形成“回抽不破”的二次确认，1.1391将进入中线视野。但需强调，MACD在零轴附近，任何“下破”都必须伴随柱状图放大与RSI跌破40的同步共振，否则更可能演化为“假突破—V型反抽”。

　　情景二：通胀符合或低于预期。 若CPI与核心均在3.1%或以下，且月率不高于0.4%，利差逻辑将偏向欧元，中轨1.1673将成为首要挑战位。若能以实体阳线收复并完成“回测成功”，上方将打开对1.1809与1.1918的技术性修复空间。需要留意的是，布林带上轨仍下行钝化，上攻要想“走远”，必须伴随带宽扩张与MACD回到零轴之上，否则冲高后易回落至1.1630—1.1673的箱体内反复。

　　风险点。 其一，通胀之后的非农可能对预期再修正；其二，欧洲后续的硬数据若未能跟上PMI企稳的节奏，市场共识会快速降温；其三，欧洲央行与美联储的口径变化若出现“意外对冲”，将放大波动而非提供趋势。

　　整体而言，当前更像是一场“方向前的静默”。欧洲数据提供了故事雏形，真正的续集要看今晚通胀如何写下“转折”二字。在明确信号出现之前，尊重区间与关口，是对价格与风险的双重敬畏。