从美债到美元，黄金为何陷入胶着？

　　周一(12月16)欧市盘中， 现货黄金交投于2653附近，整体走势仍处于上周以来的整理区间内。市场情绪目前较为谨慎，投资者在本周即将到来的美联储利率决议前普遍保持观望态度。此外，美国近期经济数据释放的信号、地缘政治局势的影响以及美债收益率的变化共同作用，形成了黄金价格目前的复杂格局。

　　市场背景与行情概述

　　上周发布的美国CPI和PPI数据表明，尽管美联储通胀控制取得一定进展，但距离2%的目标仍有距离。这促使市场逐渐接受美联储将放缓明年降息步伐的可能性，令非孳息资产如黄金的上涨空间受到抑制。然而，地缘政治不确定性及避险情绪的支撑，限制了金价的下跌幅度。当前黄金价格在触及一周低点后进入盘整阶段。

　　与此同时，美国国债收益率的微幅回落压制了美元的上行潜力。加之市场对美国总统当选人唐纳德·特朗普政策的担忧，部分投资者选择增持黄金以对冲风险。此外，中东局势的升级为黄金提供了进一步的避险支持。

　　宏观与政策影响

　　本周的市场焦点无疑是周三的美联储利率决议。从目前的市场预期来看，CME FedWatch工具显示交易员普遍认为美联储降息25个基点的概率高达93%。但更重要的是，美联储政策声明和主席鲍威尔的讲话，可能透露出更为关键的明年政策路径。当前，市场认为美联储可能采纳更为谨慎的态度，这种“偏不鸽”的预期对黄金的反弹形成压制。

　　此外，中东局势再度升温对黄金的避险需求构成支持。以色列近期在戈兰高地加大扩张计划的消息引发了地区紧张局势，叙利亚境内的军事冲突以及加沙地区的持续战斗进一步加剧了避险情绪。同时，北约秘书长对俄乌局势发表的警告也让投资者对地缘政治风险保持高度警惕，这些因素均对黄金价格形成了底部支撑。

　　技术面分析

　　技术上，黄金价格目前受制于2665-2666美元/盎司区域的阻力位，短期内若能突破这一水平，则有望进一步上探至2677美元/盎司甚至2700美元/盎司的重要心理关口。而如果金价能有效站稳在2700美元之上，则可能进一步挑战本月高点2726美元/盎司，为多头打开新的上涨空间。

　　另一方面，下方关键支撑位于2644-2643美元/盎司区间，这一位置在亚洲时段表现出较强的买盘支撑。若金价失守该区域，则可能进一步下探至2625美元/盎司，而月度低点2614美元/盎司以及2600美元的关键心理支撑将成为下一步关注重点。一旦跌破2600美元，则将显著增强市场的看空情绪，引发更深的回调。

　　近期驱动因素

　　债市与美元：尽管10年期美债收益率在上周五触及三周高点，但近期的回落限制了美元的进一步升值，这为黄金价格提供了一定支撑。然而，市场对美联储政策前景的重新评估可能随时逆转这一局面。

　　全球PMI数据：周一即将发布的全球主要经济体PMI数据将影响市场风险情绪。如果经济活动数据疲软，则可能加剧避险情绪，对黄金形成利好。

　　未来展望

　　综合来看，现货黄金短期内仍将维持宽幅震荡格局，市场的主要关注点集中在本周的美联储利率决议及政策声明。若美联储展现更为谨慎的降息态度，则黄金可能面临进一步下行压力;但若鲍威尔的讲话或政策声明释放更多宽松信号，则可能助推金价上行至2700美元关口之上。

　　此外，地缘政治局势的变化依然是短期内的重要风险因素。若中东或俄乌局势进一步恶化，黄金作为避险资产的需求可能迅速上升。交易者需紧密关注这些事件发展，并在重要支撑和阻力水平附近寻找市场线索。

　　当前市场情绪偏向观望，建议关注周三美联储决议后的市场反应，这将为后续走势提供更明确的指引。截至发稿，现货黄金交投于2653.24美元/盎司，日内小幅上涨0.17%。