美联储12月降息在即，美元为何依然强势？

　　在市场普遍预期美联储12月降息概率达81%的背景下，美元指数依然处于相对高位，这种看似矛盾的现象引发了广泛讨论。

　　分析师认为，美元的强势表现根植于美国经济基本面的韧性。亚特兰大联邦储备银行最新预测显示，美国第三季度GDP增长率将从第二季度的3.8%提升至4.2%，这一数据可能超出市场预期。同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在政策制定中面临两难抉择：既要回应市场对进一步宽松的呼声，又要避免过度刺激引发新一轮通胀压力。

　　回顾9月和10月的市场走势，美联储降息后美元指数反而上涨，原因在于市场对美联储未来降息次数的预期被削减。这种政策沟通的微妙变化压倒了降息的即时影响。历史经验表明，美元的走势往往受中长期利率预期和政策信号的驱动，而不仅仅是单次政策调整的结果。分析预计，鲍威尔在12月将采取降息行动，但会释放谨慎信号，以避免市场对宽松政策的过度预期。

　　美联储理事斯蒂芬·米兰近期对12月降息表示支持。他认为，当前经济形势需要大幅降息，失业率的上升表明政策过于紧缩，应尽快回归中性利率水平。尽管米兰对生活成本上涨感到担忧，但他强调政策必须具有前瞻性，并希望即将公布的就业数据能促使美联储成员支持这一行动。然而，他同时指出，人工智能对经济的具体影响尚难以准确量化。

　　除了美联储政策，美国经济本身也传递出复杂信号。9月零售销售数据显示，环比仅增长0.2%，低于8月的0.6%和市场预期的0.4%。从2025年7月至9月的同比增长来看，零售总额较去年同期增长4.5%。剔除汽车销售后，同比增长3.9%。这一数据的放缓表明消费动能可能面临压力。

　　更值得关注的是，这份报告的发布背景并不寻常。由于政府停摆持续43天，联邦机构在恢复运作后需处理大量积压任务，导致9月零售销售数据推迟两个月发布。这种信息滞后给政策制定和市场预期带来了挑战，也凸显了消费数据在经济评估中的重要性。零售消费不仅是美国GDP的主要动力，还对通胀趋势有较强预示。

　　通胀数据方面，劳工统计局公布的9月生产者价格指数（PPI）同比上涨2.7%，与市场预期一致，并略高于8月的2.6%。核心PPI同比上涨2.9%，微超预期的2.7%，也高于前值的2.8%。此外，整体PPI环比上涨0.3%，核心PPI环比微涨0.1%。这些数据显示，尽管通胀压力有所缓和，但尚未完全消除，美联储在调整政策时仍需保持谨慎。

　　劳动力市场同样传递出不确定信号。自动数据处理公司（ADP）的报告显示，截至11月8日的四周内，私营雇主平均每周裁员13500人。公司首席经济学家内拉·理查森指出，消费者信心未能完全恢复，可能导致企业在即将到来的假日招聘季推迟或削减招聘计划。这为企业和经济前景蒙上阴影，也解释了为何就业市场出现疲软迹象。

　　当前美国经济呈现出复杂的局面，总体增速的加速为美元提供了支撑，但零售销售放缓、就业市场疲软以及政治层面的不确定性却构成了潜在风险。美联储需要在快速降息以缓解经济放缓和谨慎行动以维持物价稳定之间找到平衡。

　　如果美联储过快降息，可能会重新点燃通胀预期，破坏当前的物价稳定成果。反之，降息过慢或幅度不足则可能加剧经济放缓，特别是在消费和就业领域已经显现出压力的情况下。鲍威尔及其团队的政策抉择至关重要，既不能忽视市场呼声，也不能忽视经济复杂性。未来美联储的表态和数据发布将成为市场关注的焦点。

　　对于全球市场而言，美联储的决策不仅影响美元走势，还会波及各国货币政策和金融市场稳定性。因此，观察美联储12月会议如何在经济数据和政策预期之间作出权衡，具有重要意义。