在经历自尼克松时代以来最糟糕的上半年表现后,美元正面临新一轮不确定性压力。这一动荡不仅可能影响美国经济前景,也对全球投资者的资产配置策略产生重要影响。
根据最新数据,截至6月底,美元兑全球主要货币累计下跌10.7%,是自1973年布雷顿森林体系终结以来最严重的半年跌幅。美元在今年年中一度跌至自2022年2月以来的最低点。
B. Riley财富管理公司首席市场策略师Art Hogan表示,美元的下跌并非偶然。“巨额财政赤字、政策不确定性、美联储可能降息以及外交摩擦,都是促使投资者寻求其他避险资产的动因。一旦跌势形成,动能往往很难逆转。”
尽管在4月中旬,由于市场预期特朗普政府可能不会如预期那般强硬地征收关税,美元一度出现反弹,总体趋势仍偏弱。自1月中旬以来,美元就呈现持续走软态势,仅偶尔出现短暂喘息。
虽然美元走软通常会提升美企出口竞争力,尤其对标普500指数中依赖国际市场的公司形成利好,这同时也引发了关于“美国例外论”与“美元霸权地位”是否终结的广泛讨论。
目前,美国公共债务接近30万亿美元,2025年财政赤字预计逼近2万亿美元,这种巨大的债务负担正在削弱美元资产的吸引力。
全球央行对此已有所行动。根据世界黄金协会数据,各国央行目前每月购入黄金24吨,创下自1979年以来最强劲的上半年表现,被视为对美元资产的“替代性配置”。
美国银行分析师Lawson Winder指出:“各国央行购买黄金,是为了分散外汇储备、降低对美元依赖,并对抗通胀与经济不确定性。这一趋势预计仍将持续。”
市场上一些投资机构已开始采取明确押注策略。研究机构TS Lombard在其报告中称美元为“不断带来机会的礼物”,并维持对美元的做空头寸。
与此同时,投资者也密切关注美联储是否将在下半年启动降息,这可能会进一步加剧美元的贬值压力。尽管2024年美联储上次降息后,美元和美债收益率反而上涨,但若政策预期偏鸽,美元可能难以维稳。
不过,也有机构对美元未来仍抱有信心。资本经济公司亚太市场主管Thomas Matthews认为,近期美股反弹显示市场对美资资产依然有较强信心,美元疲软可能更多是其他货币升值与对冲策略调整的结果。
富国银行分析师Jennifer Timmerman则认为,对美元角色的担忧被夸大。“从统计角度看,美元仍是全球贸易与金融体系的核心枢纽。美国的法治体系、市场透明度与高度流动性,构成了美元不可替代的优势。”
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