加币震荡加剧！暗示宽松周期或到尽头

　　加拿大央行宣布将隔夜利率目标下调25个基点至2.25%，银行利率定为2.5%，存款利率为2.20%。

　　政策声明：央行在声明中指出，鉴于美国贸易行动对经济增长与通胀的影响逐步明朗，货币政策报告（MPR）恢复了对全球及加拿大经济的预测。由于美国贸易政策仍具高度不确定性，该预测面临较以往更广泛的风险范围。

　　全球经济在面对美国大规模关税上调时展现出一定韧性，但其负面影响正在逐步显现。贸易关系的重塑及持续的贸易紧张局势抑制了全球投资活动。根据MPR预测，全球经济增速将从2025年的约3.25%放缓至2026年和2027年的约3%。

　　在美国，受人工智能投资热潮支撑，经济活动依然强劲，但就业增长出现放缓，关税推动了消费价格上升。欧元区经济因出口疲软与内需下降而减速。在亚洲，对美出口的下降被对其他国家出口增长所抵消，但企业投资活动减弱。自7月以来，全球金融环境进一步宽松，油价保持相对稳定，美元兑加元小幅升值。

　　加拿大经济在第二季度萎缩1.6%，主要反映出口下降与商业投资疲软，同时不确定性上升对经济形成拖累。家庭支出则保持稳健增长。美国贸易行动及其引发的不确定性对汽车、钢铁、铝和木材等关键行业造成显着冲击。央行预计，下半年GDP增长将维持疲软态势，但消费、政府支出和住宅投资将对经济提供部分支撑。随着出口与商业投资逐步恢复，经济增长预计将温和回升。

　　劳动力市场整体仍显疲弱。9月份就业增长在此前两个月大幅下滑后出现小幅回升，贸易敏感型行业的失业人数持续上升，整体招聘活动保持低迷。9月失业率维持在7.1%，工资增速放缓。人口增速下降使维持就业率稳定所需的新增岗位数量减少。

　　根据世界银行预测，加拿大GDP将在2025年增长1.2%，2026年增长1.1%，2027年增长1.6%。按季度计算，预计2025年下半年经济将继续疲软，2026年起增长将有所改善。产能过剩问题预计将持续存在并逐步得到缓解。

　　通胀方面，9月CPI同比上涨2.4%，略高于央行预期；剔除税收因素后通胀率为2.9%。央行首选的核心通胀指标维持在3%左右，而扩大范围观察其他核心指标及CPI组成项的价格分布，潜在通胀率仍约为2.5%。央行预计未来数月通胀压力将逐步减轻，CPI通胀率将在预测期内保持在2%左右。

　　基于经济疲软及通胀率预计维持在2%目标附近，管理委员会决定下调政策利率25个基点。若通胀与经济活动的演变与10月预测大体一致，当前利率水平被认为足以在维持通胀稳定的同时帮助经济度过结构调整期。央行将继续密切关注经济数据与预测结果，并在前景发生变化时采取相应行动。

　　加拿大经济正处于结构性转型阶段。贸易冲突造成的长期损害削弱了经济潜在产能并推高了生产成本，从而限制了货币政策在提振需求与维持低通胀方面的空间。加拿大央行强调，将继续确保公众在全球经济波动时期对物价稳定保持信心。

　　下一次隔夜利率目标公布日期定为2025年12月10日，下一份货币政策报告将于2026年1月28日发布。

　　行长发言：蒂夫·麦克勒姆指出，宽松政策旨在帮助经济应对美国关税带来的冲击，同时将通胀维持在2%的目标区间。他重申，若经济前景出现重大变化，央行将随时准备采取进一步措施。尽管通胀与增长的风险平衡仍存在不确定性，但在经济产能过剩依然明显的背景下，当前的利率水平被认为是合适的。麦克勒姆强调，目前的经济疲软不仅反映周期性放缓，也体现了结构性调整，这在一定程度上限制了货币政策在刺激需求方面的作用。央行预计贸易战所导致的需求下降与成本上升效应将相互抵消。第二季度经济萎缩1.6%，早期迹象显示第三季度或勉强避免再度收缩。