10年期美债收益率破5%，全球市场再临考验！

　　当地时间10月19日，美联储主席鲍威尔发表讲话，暗示联邦公开市场委员会（FOMC）将在11月1日结束的会议上再次暂停加息。然而，鲍威尔也列举了货币政策的不确定性和风险，包括最近升高的地缘政治风险。

　　鲍威尔表示，通胀仍然过高，抗击通胀的道路可能会崎岖不平且需要一些时间，美联储致力于将通胀可持续地降至2%。要达到这一目标，可能需要一段时期低于趋势的经济增长，以及劳动力市场状况进一步疲软。鲍威尔没排除数据太好会进一步加息，但也强调风险和债市收益率上涨收紧了金融状况。此外，考虑到不确定性和风险，以及已经取得的进展，美联储正在谨慎行事。另外，鲍威尔还指出，债市收益率上升可能意味着无需更多加息。

　　鲍威尔发表讲话后，美国国债收益率出现了变化，短期国债收益率下跌，因市场预期美联储不会进一步提高政策利率，而长期国债收益率攀升至多年新高。

　　鲍威尔称FOMC将谨慎从事，可能需要放缓经济增长速度来解决通胀过高问题。债市遭疯狂抛售，美国国债价格连续第四天下跌，基准的10年期国债收益率盘中突破5%，收盘报4.999%，上次该收益率突破5%还是在2007年。

　　美股方面，三大股指收盘集体下跌，道指跌0.75%，报33414.17点；纳指跌0.96%，报13186.18点；标普500指数跌0.85%，报4278.00点。

　　国际油价全线上涨，美油12月合约涨2.17%，报89.16美元/桶。布油12月合约涨1.92%，报93.26美元/桶。

　　此外，市场继续关注三季度美股财报与中东局势的进展。周四经济数据面，美国劳工部报告称，截至10月14日当周初请失业金人数为19.8万，预期21.2万，前值20.9万。最近几周，美国的首次申领失业救济人数一直徘徊在年内最低水平附近，凸显出劳动力市场继续无视经济学家的预测。企业对人手的需求保持旺盛，各行各业的就业岗位稳步增长。

　　鲍威尔讲话要点总结

　　利率政策：诸多风险使得联邦公开市场委员会（FOMC）迄今谨慎地推进加息步伐。经济强劲的额外证据可能支持加息。利率可能不够高，维持的时间不够长。证据表明，当前政策并不是太紧。

　　通胀：美国通胀轨迹可能会是“颠簸不平的”，压低通胀需要时间。

　　金融条件：收益率上升可能意味着无需加息更多。美联储必须放任美债收益率上升，并观察它。美债收益率（近期涨势）已经造成金融条件显著地收紧。美债收益率上升，与美国通胀上升的预期无关，可能与经济强劲和量化紧缩（QT）有关。

　　市场评论

　　美联储传声筒Nick Timiraos最新发文置评美联储主席鲍威尔的讲话，鲍威尔暗示，对今夏通胀的下降感到高兴，而且美联储不太可能再次提高利率，除非有明确证据表明，经济活动的增强会危及通胀进展。鲍威尔的言论与其他美联储官员近期言论密切相关，都暗示准备在下次会议上保持利率不变。这在一定程度上是因为，过去一个月长期收益率的上升可能会减缓经济增长，如果收益率上升，实际上会取代加息。在描述是否会再次收紧货币政策时，鲍威尔两次使用了“可能”这个词，而不是更强硬的“将”字：“经济走强的证据可能会让进一步的通胀回落进展面临风险，或成为进一步收紧政策的理由”。

　　Wedbush Securities总经理Michael James表示，鲍威尔并没有把事情弄清楚。他的语气比最近其他美联储官员要温和一些。他指出，最近金融环境的收紧意义重大。他还谈到地缘政治紧张局势加剧对全球经济活动构成风险。另一方面，他也没有取消“利率更长时间更高水平”的倾向，因为通胀尚未降至美联储可能更放心的水平。在美联储发表任何类型的评论后，很难对会发生什么膝跳反应做出太多的判断……总会有交易员在两个方向上迅速做出反应，因此试图在美联储任何官方声明发布后10分钟内做出任何宽泛的假设都有点为时过早。

　　瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“最近几天，美国国债没有扮演其通常的避险角色。强劲的美国经济数据盖过了对中东冲突加剧的担忧。取而代之的是，投资者一直在寻求黄金和石油来对冲地缘政治风险。”